Go Dah Sing

Maximize the Value, GO for Dah Sing

富邦金去年EPS達4.52元,蟬聯10年金控每股獲利王

在海外銀行業務方面,富邦銀行(香港)2018年稅後淨利為港幣8.23億元,較2017年大幅成長41%,主因淨利息收入及廈門銀行相關收入增加,以及呆帳費用減少。2018年底逾放比0.49%,呆帳覆蓋率為95.3%。2018年完成出售持有之廈門銀行普通股之股權予富邦金控,並向富邦金控贖回1.93億美元之無到期次級證券,以提升資本效率。

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泰禾集团资金告急 洽谈房企及信托出售资产和股权

泰禾集团股价持续下跌,第一大股东泰禾投资面临爆仓风险,泰禾投资几乎快走到变卖股权自救的地步。但2019年春节后,A股上行,泰禾集团股价也跟着大市回升,大股东的爆仓风险解除。“大股东一下子缓过来了。”该人士说。

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股評人何車稱收集大新金融可升18%

去年6月底,大新金融(440)每股賬面NAV74.73元,計入向三菱日聯回購4.6%持股,及計入去年中至今年中的估計盈利,每股NAV可增至78元,現價42.8元,PB僅0.55倍,得閒收集,待PB見0.65倍,可執18%利錢。若最終將銀行賣掉然後分銀,則屬天上掉下大大塊餡餅,大吉大利。

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許文昌:大新金融回购利好 系内应增常规派息至四成

中港股市反彈,惟大新金融(440)一直落後,不過其1月份宣布,將向第二大股東、三菱日聯金融(MUFG)回購,是其上市有紀錄以來少有,屬利好,且經過出席股東周年大會後得以確認MUFG餘下持股並無優先回購限制,不過基於大新母子的估值折讓仍然顯著,3月底大新系的全年業績應考慮增派常規股息至四成水平。

大新金融目前賬面值只有不足0.6倍,持股74.6%的大新銀行(2356)不足0.9倍,然而後者股東回報率接近一成,部份原因或與其派息比率是一眾港銀包括對比最規模最小的大眾(626)之中最低,根據晨星,大新母子過去五年的常規派息比率分別只有24.4%和23.9%,而上市的一般港銀常規派息卻高逾四成甚至五成。

即使近年擴充資產負債表積極的創興銀行(1111),最近公布業績的扣除支付額外資本工具的分派後派息仍達39.1%,反觀貸款保守的大新銀行2018年度僅派26.9%,而大新金融手頭過剩資金近30億元,扣除特別息後同年常規派息比率只有28.7%,一年僅派4.5億元股息,幾乎只是將大新銀行的派息借花敬佛而已。

目前大新金融和銀行的董事會人選高度重疊,控股的大新金融經常性收益近乎全數來自大新銀行,若考慮回購影響,以大新銀行現價計已抵約前者的每股49元,卻基於控股結構見鉅大折讓。若大新母子上調常規派息至四成與其他港銀看齊,那麼大新金融和銀行股息率將大幅升至4.4厘和4.2厘,兩者估值料大幅改善。


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再次要求大新管理層增派一般股息

市場尚存在落後、估值待修復的企業,大新金融(440)回勇升4%,我在3月15日出席其有關股份回購的股東特別大會,並已將觀察和分析經過網絡和Godahsing.com公開,簡單而言,我經提問證實我在1月下旬的分析——售股的第二大股東三菱日聯與大新和王氏並無優先安排,即意味其餘下11%股份可自由買賣。

另一項值得一書的細節,是一向在股東會上親力親為回應股東提問的大新系接班人王祖興今次只回應我關於三菱日聯最早何時投資的問題,其他股東問題都由他以英語翻譯予已改任大新銀行執董和副行政總裁的麥曉德(Nicholas John Mayhew)回應,甚為奇怪。另外我再次在會上要求管理層在月底的業績增派一般股息。

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艾比國民銀行可套4.5億 大新股東傳售股

2003年蘋果報導:

荷銀證券認為,另一持有大新15%股權的大股東UFJ,亦很有機會出售股權。
報告指出,日本銀行一直面對嚴重的壞帳問題,UFJ亦不例外,因此日資銀行很可能會出售海外非核心業務,專注國內業務發展。根據資料顯示,UFJ前身三井銀行,於1988年購入大新股權,當時的作價為每股9.8元,雖然UFJ於兩年前曾增持大新股權,但相信UFJ若於現階段出售大新股權,在帳面上可取得非常可觀的利潤。

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東亞股價兩日瀉近9% 券商狂踩

美銀美林發表報告指,東亞銀行的內地貸款佔其整體貸款高達38%,將繼續拖累盈利增長及資產質素,在非利息收入貢獻相對較低、高成本對收入比率、以及信貸成本增加等因素影響下,料其ROE在2016年至2020年,會持續徘徊於5至6%的低位,故維持「跑輸大市」評級。

摩根士丹利則認為,東亞盈利能力仍低,預計其今年及明年的ROE僅約5至6%,予「減持」評級及目標價22元。

事實上,東亞去年的平均ROE按年大跌4個百分點至6.3%,而單計中國業務則僅錄3%。副行政總裁李民斌解釋,內地經濟及銀行業遇上較大挑戰,加上該行採取去風險策略,令過去中國業務表現受壓,坦言今年集團的ROE水平難升至雙位數。

東亞的中國業務亦顯著萎縮,截至去年底該部分的企業及個人客戶貸款總額為1,496.89億元,較2017年底減少1.4%;客戶存款總額更按年大減14.3%,至1,709.14億元。

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東亞派息手緊 股價跌6%

撇除2017年出售資產項目,東亞去年持續經營溢利(核心利潤)微增3.35%,股東權益回報率(ROE)跌至6.34%。當中下半年大數尤其「走樣」,稅後盈利為25.35億元,較上半年跌36.9%,主因是非利息收入跌近兩成、減值亦較上半年多。

董事會宣派末期息0.32元,另派100周年特別息0.35元,合共0.67元,連同中期息0.51元,全年股息1.18元,被視為股價走低之元凶。副行政總裁李民橋解釋,前年有多項因素影響,包括出售卓佳收益,去年派息比率與前年相若,維持40%,若計入特別股息,派息比率則升至57.6%,希望股東滿意。

該行去年普通股權一級資本比率升至15.7%,被問到會否仿效大新金融(440)向大股東回購並註銷股份,主席李國寶回應指「兩位股東好幫手,介紹好多生意畀東亞,冇打算回購」,稱兩名股東對其現況相當滿意。

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創銀去年盈利升12%至17.6億元

創銀副主席兼行政總裁宗建新表示,隨着經營能力提升,希望可持續增加派息;惟今年中港業務淨息差有壓力,現時內地淨息差水平,已由去年同期約2.25厘,明顯收縮到1.6至1.8厘。

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創興去年純利增12%

2017年集團因為出售物業錄得一次式收益逾6億元,去年沒有這項效應,但受惠貸款額大幅增長及息差擴闊,加上減值損失大減52%,集團減值準備後之營業溢利大幅增加99%至19.59億元,純利增12.49%至17.6億元。雖然沒有特別股息,但增派每股末期息0.41元,按年增5%,全年每股派0.58元,按年增7.4%。

去年創興銀行貸款增長高達17.45%,遠超過同業平均的4.4%,息差擴闊0.21個百分點至1.73厘,帶動淨利息收入增24%至28.8億元。淨費用及佣金收入則增長17.4%至3.84億元。雖然貸款高速增長,但去年配股集資後,普通股權一級資本比率升13.44%,按年增2.14個百分點。

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花旗:大新料增派息建議買入,東亞和渣打或派特息和回購

花旗日前報告表示,大新金融(440)意外地公布回購三菱日聯UFJ的股份,相信是由1) 吸引價格;2) 出售人壽有剩餘資本;3) 擬改善控股股東回報率三大因素帶動,相信大新有意在股東回報率10-11%的前題下,在較長時間增加經常派息,目前派息僅25%,而貸款增長將只有中至低單位數,建議基於資本回報潛力買入。

花旗指出,港銀基本是資本充足,問題在於2018年度多少港銀可派發其過剩資本,大新資產負債表增長溫和而盈利能力不俗,若維持雙位數股東回報則逐步增長息是可能的。而東亞(23)則可能因為100周年派30億元(相當4%市值)的特別息,渣打(2888)也可能宣布10億美元(也相當於4%市值)的股份回購。

至於恒生(11)和中銀香港(2388),花旗認為是系統性重要銀行須按監管要求在2022年1月前將總吸收虧損能力(TLAC)要求提升至18%,中銀已發行額外30億美元即相當2.1%風險加權資產(RWA)的一級資本債(AT1),匯控也料向恒生增加160億港元(2.5%RWA)資本,若滿足要求,料兩者有1.1-2.6%RWA普通股本可回饋股東。


許文昌:港銀業績佳情緒改善,巴郡增持銀行大新系吸引

近期先得益於星展香港純利收入分別增長四成和26%的強勁業績,加上昨日公布業績的匯豐香港和恒生也分別交出按年增長兩成和21%的穩健數字,帶動香港銀行股短期強勢,特別是中銀香港(2388)在大行唱好和憧憬業績之下走強,而且粵港澳大灣區規劃出爐也帶動越秀旗下創興(1111)上升,港銀情緒已隨港股改善。

另一邊廂,美股銀行股表現亦有改善,股神巴菲特旗下巴郡在去年下半年也積極吸納美銀股,特別是第四季將好友戴蒙的摩根大通(JPM)持股增加近三分一至約50億美元成第七大持倉,美國中大型銀行目前估值平均市賬率1.3-1.7倍,若稍後加息重燃,港銀相對之下仍具相當吸引力,特別是市賬率未抵1倍的大新系。

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香港續撐業績 全年稅前多賺近兩成

香港繼續是滙控的福地,全年稅前多賺19.9%,至115.14億美元;中國全年稅前多賺14.87%,至28.58億美元。正如管理層在業績提到,去年末季收入受市場波動所影響而下降,香港去年第四季稅前盈利按季跌16%,至25.61億美元;中國第四季稅前盈利錄5.65億美元,按季跌23.85%。

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恒生:經營環境變數多 謹慎應對

去年稅前溢利按年增20%至284.32億元,純利按年增21%至242.11億元,勝市場預期,每股盈利亦上升21%至12.48元。期內淨利息收入增加22%,至300.47億元,反映賺取利息之平均資產增加9%,加上吸納新客戶,帶動貸款及存款穩健增長。淨利息收益率改善24個基點至2.18%。

表現勝預期,淨利息收入強勁增長是原因之一,面對美國今年加息步伐減慢,會否對其今年利息收入有所影響,財務總監梁永樂表示,難就今年淨息差及淨利息收益率作出預測,因為港元拆息波動會影響淨息差的預測;而美國或減慢加息,目前港美息差距達140至150基點,若銀行體系結餘回復至正常水平,港息追升的速度可能很快。

該行於去年下半年預期信貸損失變動及其他信貸減值提撥較上半年增加,他續解釋,提撥增加是基於個別客戶財務出現問題,並不是系統性的信貸轉差。

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RBS/Brexit: miracles and portents

RBS has impressive core tier one equity of 16.2 per cent of risk-weighted assets. Regulators stipulate 11 per cent, and RBS has a precautionary target of 14 per cent for 2021. Each percentage point of CET1 is worth around £2bn. That suggests the bank could pay out more than £2.2bn in 2019 and 2020, equivalent to a 7 per cent yield, without accounting for further capital accumulation.

A lesser miracle is an RBS valuation — 0.8 times tangible asset value — now justifiably up with peers it trailed for so long.

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Dah Sing: delay in despatch of circular in relation to possible off-market buy-back

Given recent public holidays and as additional time is required to finalise certain information to be
included in the circular, including the letter from the independent financial adviser, an application
2 has been made to the Executive pursuant to Rule 8.2 of the Takeovers Code for its consent to
extend the deadline for the despatch of the circular from 13 February 2019 to a date on or before 22
February 2019.

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摩通降大新金融目標價,指管理層有意改善回報

摩根大通重申大新金融(440)「增持」評級,目標價降至57.4元,雖然股價近期反彈,但從基本面計估值仍然吸引,且進一步資本管理措施收窄控股折讓帶來潛在上升空間。雖然特別息機會有限,但1月回購的舉動代表管理層正尋求方法消化過剩資本和改善股東回報,料有望收窄折讓,目前其折讓仍闊達24%。

摩通予大新金融的新目標價包括大新銀行(2356)持股合理值0.85倍市賬率、過剩資本和一成的控股折讓的總和,目前該股以0.5倍市賬率交投,且股東回報率展望達8-9%,該行認為風險回報吸引。摩通又料大新銀行2018年度將交出中單位數貸款增長,而充裕流動性環境有助大新更易管理資金成本。

摩通下調大新銀行目標價至17.5元,指低息環境有利小銀行

摩通報告維持大新銀行(2356)「中性」評級,目標價由18元下調至17.5元,相當於0.85倍預期市賬率,以10-11%股東回報率展望而言屬保守,畢竟較低息環境對小型銀行如大新屬有利,估值不高,且基本營運將大致穩定,但大新金融(440)相對的風險回報較吸引。該行料2018年下半年和2019年環比淨息差穩定。

摩通指,一如其他銀行,大新銀行(2356)料18年下半年信貸成本將環比上升,雖然信貸質素大致穩定,但管理層預期貿易緊張的不利影響將在19年度的中小企貸款中反映,估計18年下半年和19年度撥備分別環比升2倍和60%。重慶銀行(1963)18年下半年環比跌10%,料可能進一步小幅減值,摩通料撥備1.5億元。

BB&T to Buy SunTrust in Largest Bank Deal Since the Financial Crisis

The merger of BB&T and SunTrust could be the deal that opens the spigot. Regional lenders are struggling to compete with big national banks such as JPMorgan Chase & Co. and Bank of America Corp. , which are attracting a greater share of new checking accounts from customers that are drawn to their digital offerings.

Deposit growth at many small and midsize banks has faltered, threatening a key source of funding. BB&T’s deposits were up 2% in the fourth quarter from a year earlier, while SunTrust’s were up 1%.

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渣打逆市加3個月短存至1.5厘 大新最高4厘息

本港銀行對港元定存息的取態各異,大行加定存息率,相反中小行卻減。渣打香港(02888)昨逆市略加3個月短存息率,其餘5間銀行(交銀香港、南商、招商永隆、富邦及星展)則鬥減不同存期,現時3個月短存最高息率仍是大新銀行(02356)。投資界預計短存的波幅較大。

渣打剛於本月中減3個月短存息率,如今又再上調0.05厘,最新息率為1.5厘。業界指,外圍變數多,以3個月存息最受捧。投資界拆解,發鈔行逆市加息只是追落後,畢竟市面最高息現有4厘,相信大行絕不會跟足「蝕本搶存」。所指的4厘最高息是大新銀行為旗下數碼銀行,向特選新客提供優惠,起存額為1萬港元。若單以發鈔行計,3個月年息以滙豐的2.2厘最高,需以指定理財戶及新資金開戶,起存額同樣是1萬港元,要留意優惠息率至到今星期四(2月1日)。

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股評人何車籲買大新金融搏股價見51.7元

大新金融(440)2018年中期盈利10.4億元,按年倒退29%,全年預測21.8億元,大跌6成,有足夠「條件」發盈警,然而,大倒退只是再無2017年出售保險業務獲得鉅利。

公司向三菱日聯回購部份持股後,估計去年底每股NAV由76.4元增至79.1元。現價42.7元,2018年預測PE 6.9倍,PB 0.56倍,吸引力仍在。佔74.4%的大新銀行(2356),預測PE 8.5倍,PB 0.79倍。大新金融佔大新銀行市值152億元,較本身市值還要高。

博大新銀行最終會易手,直接持有大新銀行勝過持有大新金融,否則宜直接買入大新金融。過去6年,連今次在內,大新金融PB 4次跌至0.5倍即告止跌回升。博PB見0.68倍,股價可見51.7元,上升空間16。大行年均睇56.27元。

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傳夥拍中銀拓信貸庫 諾華誠信撼環聯 銀行界冀引入競爭減成本

市場估計,若諾華誠信能夥拍中銀成為資料庫成員,其數據庫覆蓋範圍,可等同環聯現有規模約三成,去年初該公司引入銀通、中誠信國際、六間中資及港資銀行為股東,包括南商、信銀國際、創銀、東亞、大新及上商。

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海通國際指回購令大新金融過剩資本降至27億元

海通國際指出,大新金融(440)回購三菱日聯股份將令過剩資本由33億降至27億元,若再以同樣價錢回購其餘3537萬股,過剩資本降至13.5億元。該行稱回購令大新金融2019年和20年每股盈利升2.9%和4.2%,並上調兩年賬面值2.7%,將其目標價由54元升至56元,相當於2019年市賬率0.66倍,維持「買入」評級。

摩通料大新金融回購提升每股盈利4.3%

摩根大通表示,大新金融(440)回購股份對現有股東增值,除了每股賬面值升2.3%外,每股盈利和股東回報率也可分別增加4.3%和14點子,料股價正面反應,而大新金融也可配置部份過剩現金改善股東回報,該股過去6個月已跌22%,現價僅0.5倍市賬率、較合理值折讓29%和高單位數回報前景,對價值投資者吸引。

李聲揚:大新或為賣盤鋪路,王氏或有意增持

講返單刁,始終都係問一句,搞邊科。而其實不外乎都係諗,係為賣盤舖路,定係離賣盤又遠咗。個人覺得似係前者,最重要係大股東王守業一個仙都唔洗畀就增持咗(咁其實小股東都係嘅),又成功將日本仔踢到11% - 最好踢埋出局,第時少個香爐少隻鬼,冇咁多人傾。當然唔好諗係王守業搞日本仔,冇日本仔同意點會成?日本仔都想走人啦,同你過世咩,但拎住十幾巴仙stake 好難賣—賣盤?我估王生自己收返晒啲貨先會賣咯。咁唯一機會甩身,就係賣返畀銀行或王生(定你以為仲有日本仔肯接?)

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德銀料大新金融回購受現有股東歡迎,維持「買入」

德銀表示,預期大新金融(440)回購是正面催化劑,料股價將正面反應,目前只以2019年0.6倍市賬率交投,而去年股價受壓且對比其他本地銀行折讓嚴重,是由於宏觀放緩關注和其剩餘資本缺乏用途,雖然其過剩現金用意未見改變,但回購仍將受現有股東歡迎,該行仍予大新系「買入」評級,是香港銀行中的唯一。

花旗指大新金融回購後進一步收購機會降

花旗早前報告認為大新金融(440)己非三菱日聯的核心策略,故減持是可能,但今次行動較預期早,因為目前估值不特別吸引,料改善將再減持。該行認為股價反應將正面,因回購反映其股東回報有額外改善空間,其30億過剩現金斥資5.92億後再進一步收購擴展一般保險的機會減少,料對大新銀行(2356)折讓將收窄。

植耀輝:大新金融擬回購 銀行賣盤勢幻滅?

耀才證券研究部總監植耀輝認為,大新金融回購股份將會註銷,確實有助提升每股資產淨值,但同時亦意味大新金融短期內也不會出售大新銀行(02356)股權,反而屬負面消息。

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MUFG Bank chief defends Saudi Arabia expansion

In the interview, Mr Mike surveyed the range of the bank’s international operations and ambitions. MUFG Bank has long harboured a desire for a bigger presence in the US. It has a subsidiary, Union Bank, which operates on the West Coast and also has some commercial offices in big cities including Dallas, Chicago and New York.

Mr Mike said MUFG would like to buy something that was a “strategic fit” with its existing commercial banking operations, but did not have a specific target in mind.

He ruled out further material acquisitions in south-east Asia, however, saying MUFG has “completed” its buying spree there after moving on a string of assets including a majority stake in Indonesia’s Bank Danamon.

東京三菱予大新金融回購4.63%,餘下11%或惹興趣方洽購

大新金融(440)宣布,將向第二大股東、三菱日聯金融(MUFG)回購1,550萬股,每股作價38.17元,較昨日收市價折讓1.5%,相當於已發行股份總數約4.63%,也相當於MUFG持股30.47%。回購後股份將註銷,屆時三菱日聯持股比例則降至11.07%,大股東兼主席王守業持股將增至42.96%,而公眾持股比例則增至45.59%。

大新金融表示,是次回購根據中期業績,將可提升每股股東應佔綜合資產淨值約 2.3%。由於屬關連交易,預期在獨立股東投票通過後於3月29日完成,而通函將在2月13日或之前刊發。根據通告引述三菱日聯說法,其將不時對其現有投資組合繼續進行檢視,目前並未就其持有餘下大新金融股份作出決定。

三菱日聯近期在東南亞增持印尼銀行Danamon,也完成在越南和泰國的布局,其行政總裁去年已表明東南亞大型收購大致完成,反而對美國市場更感興趣,若根據是次回購通告其原購買大新金融成本為21.68元,入股廿載回報僅76%確實差強人意,加上合作有限,估計東京日菱餘下一成一股權的沽售意欲高。

大新金融今次回購方案公道,作價以去年6月底止股東應佔每股資產淨值74.71元折讓約48.91%,而三菱日聯原也是已賣盤的創興銀行(1111)的股東,但當年有條款是廖氏可優先回購,現時由公司回購注銷是股東皆大歡喜的方案,進一步推高大新每股淨值至76.4元,也可能令其他一成一持股獲有興趣方洽商。 ,

大新金融斥5.9億元 向MUFG回購1550萬股

大新金融(0440)宣布以5.92億元,向三菱日聯銀行(MUFG)回購1,550萬股,每股作價38.17元,較今日收市價折讓1.5%。不過當年三菱日聯以每股21.68元入股大新金融,即每股帳面賺76%。

回購後大新金融會註銷該批股份,屆時大股東兼主席王守業持股比例,會增至42.96%,公眾持股比例則增至45.59%,三菱日聯持股比例則降至11.07%。

大新金融指出,回購可以提升每股盈利及資本回報率,按去年6月底的資產負債表,回購可以提升每股股東應佔綜合資產淨值2.3%;預料交易會在今年3月29日完成,惟有待75%獨立股東同意,雙方才訂立回購契約。

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Dah Sing kicks off critical year for Asian bank capital

The A2/-/BBB+ rated lender's outstanding $225m 5.25% 2024 subordinated bond will become callable at the end of this month. To replace those notes, Dah Sing came to the market with a new tier two on Tuesday.

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花旗首予大新系「買入」評級,指潛在資金歸還和回購

花旗發表報告,首予大新系「買入」評級,稱大新銀行(2356)集中中小企和零售業務,是盈利不俗且在吸引估值交易,予大新銀行目標價17元,予主要包括銀行和一般保險的母企大新金融(440)目標價51.4元,由於 1) 較其他小型銀行成本更低;2) 集中高收益範疇,資產回報可比大型同業;3) 且對中國公司曝露小。

花旗建議選大新金融,因其估值在本已低廉的資產下再打折兩成,且利益與大股東一致,若無一般保險收購目標將潛在資金歸還,而大新系2018年已挫19-23%,較恒指14%多,增長風險有限,中小企資產質素可轉差但恐慌過度,大新銀行(2356)以一成預期股東回報計只有0.6-0.7倍預期市賬率交投。

花旗續指,大新系選擇利潤而非增長,料未來貸款增長僅3-4%,集中股東回報率有空間改善派息和回購,而兩者正以過去五年平均估值低兩個標準差交投,重慶銀行(1963)進一步撥備亦屬可控。而大型銀行重組短期或不大可能,畢竟大新和東亞(23)已有接班計劃,且新的虛擬銀行或影響舊世界銀行的吸引力。



中環在線:東亞百年歷史 李國寶:有啲激動 

多位銀行「賓架」亦畀面到場,包括匯豐副主席兼行政總裁王冬勝、中銀香港總裁高迎欣、渣打香港行政總裁禤惠儀、大新銀行主席王守業都有撐場,東亞副行政總裁李民橋、李民斌見到王守業到場,即大呼「uncle David」,仲上前握手㖭。

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海通降大新金融目標價14%至54元,擴大控股折讓至29%

海通國際近期探訪大新金融(440),表示其一般保險業務在2018年下半年保費維持強勁,主要由於改善承保能力、產品組合包括財產、旅遊、意外、醫療保險,以及分銷渠道改善,但盈利不會大幅改善,料2018-20年只賺4000萬-1億元,其過剩的33億元資金仍正尋找金融服務相關的投資目標,料期內回報僅2.5-3.5%。

海通國際表示,將大新金融目標價由63.1元降至54元,相當於2019年市賬率0.66倍,反映市場憂慮現金應用,低於2002-17年歷史平均數的1.04倍,並續以1.03倍市賬率估值附屬大新銀行(2356),予一般保險業務0.5倍,以及現金和債券1倍市賬率,但將控股折讓由2017-18年平均19.2%增至28.5%,維持「買入」。

海通料大新銀行貸款可達標,微降目標價至20.3元

海通國際相信,大新銀行(2356)將在2018年下半年維持其低單位數貸款增長(較上半年升2.9%),由貿易融資、零售和物業投資貸款所帶動,料可達全年中單位數增長的目標,而在疲弱股市氣氛下該行也見部份往來和儲蓄存款轉為定期,該行料每1%的存款轉移將造成1點子淨息差收窄,故降其淨息差預期。

海通國際降大新銀行長期股東回報率預測,由11%降至10.75%,考慮25%派息比率和10.7%股東資金成本,予2019年6月的市賬率目標1.03倍,將目標價由原來21.25降至20.3元,長期目標股東回報率和市賬率接近2005-07年平均的9.2%和1.08倍,又料謹慎貸款增長和穩定失業率下,其18年下半年不良貸款增長有限。