Go Dah Sing

Maximize the Value, GO for Dah Sing

花旗稱港銀已低於長期平均17%,回調可收集

花旗表示,港銀已從高位跌19%,目前只以10.9倍預期市盈率交投,低於長期平均17%,而中港香港和東亞更以較同業最大的市盈率折讓(-23%)交投,以市盈率計,港銀現時只較2015年低位高6%,雖然仍可跌三成但機會低,除非2008年的危機情況,不過缺乏宏觀催化劑料港銀將在目前水平交投,任何回調都是收集機會。

花旗表示,早前在中國論壇邀請港銀,整體投資者在宏觀較弱下情緒審慎,即使部份投資者認同估值吸引,而受邀的港銀也審慎但非一面倒悲觀,而且也不是過份憂慮資產質素風險。該行料2019年港銀貸款增長6%,低於原來的高單位數,東亞已轉向中港的零售貸款,匯控本季則靠英國按揭增長,渣打貸款則按季跌。

花旗稱,經過今年以來淨息差擴闊雙位數點子後,料擴幅放慢基於:1) 同業拆息下跌;2) 該行料明年美國只加息2次;3) 貸款競爭;4) 加P後存款轉移,目前料美息每次上調將帶動P升12.5點子。至於信貸風險則穩定,因東亞過去數年已降低中國風險令貸款增長有限,故不會重蹈2015年周期,而渣打匯控則有驚喜。


大新將加強電子支付平台

大新銀行(02356)宣布,將加強電子支付平台,提供跨境交通及消費優惠,並推服務配套「開戶快、跨境快、支付快」,以方便經常往來大灣區工作或旅遊的客戶。

大新銀行將於手機應用程式推出「e直通遙距申請」服務,運用身份核對技術,掃描客戶身份證件及自拍,實時確認客戶身份,並上載文件及電子簽名,提高開卡效率及安全保障。

大新銀行亦會聯合Unitoll、快易通Autotoll合作,將高感度智能支付技術植入信用卡,配合專用汽車電子標籤,便可通過全國聯網高速公司的ETC自動收費通道,路費將於快易通戶口自動扣除。

連結

高盛料目前港銀拆息低企屬暫時現象

高盛表示,中銀香港和恒生過去數月跑輸恒指基於一些憂慮,比如同業拆息下跌,更多撥備和整體資產負債表增長放慢。但該行仍相信目前較闊的HIBOR-LIBOR的差距和相對低迷的HIBOR屬暫時,料在下月和明年聯儲局加息下和本港流動性下跌下逆轉,料銀行未來將公布淨息差上升,而同業拆息逆轉將令銀行股領漲。

九鼎集团求售香港保险业务 价值至多25亿美元

交易价值有望达到20-25亿美元。九鼎集团已聘请花旗负责出售事宜,第二轮竞标预计在未来几周进行。富通保险的潜在竞购者料包括周大福(1929.HK)和亚洲私募股权公司PAG。并称还可能吸引到一家寻求进军快速发展的日本保险商的竞购。

連結

李國寶:百年東亞未來靠FinTech

東亞也曾多次希望與本港的友好家族銀行合併,奈何其他家族銀行礙於「面子問題」而婉拒。對於東亞往後會否再考慮併購,他指現時的「遊戲」跟以前完全不同,並非考慮與銀行合作,而是考慮夥拍阿里巴巴等互聯網及金融科技公司,以擴充客源。

連結

虛擬銀行申請 1/3打回頭 金管局轉口風 首批牌照或延至明年發

金管局在8月底收取了約30個虛擬銀行的申請書後,尚未發出第一批牌照,卻已把部分申請打回頭。據了解,近期有申請者陸續收到當局通知,以遞交資料不足為由暫時擱置審批其申請。金管局發言人昨日確認,約有10個申請者因未有完備資料而不會在現階段獲處理。當局同時承認,首批牌照有可能延至明年首季才發出。

據市場消息稱,被打回頭的申請不乏熱門企業,例如中銀香港(2388)與京東金融合組財團。另消息人士指WeLab的申請非百分百獲批。另外有不少非傳統銀行、亦非科網巨頭的企業,申請均被打回頭,包括MoneySQ、康宏(1019)及英皇集團。

當局籠統把原因歸結為資料不足,但據悉其實各有不同因素。例如京東金融,由於採取同股不同權架構,當局希望對方能釐清持股量及投票權分佈。至於其他申請者,普遍因以往鮮有涉足銀行業務,未能說明業務策略。另亦有部分申請者提交財務資料不足。根據指引,申請者除了要提交之前3個年度的年報及資本充足評估結果,亦要擬定虛擬銀行營運後首3年財政預算,包括預計資產負債表及盈利能力等。

連結

摩通維持大新金融目標價60元,大新銀行降至18元

摩根大通發表報告調整個別港銀估值模型,為反映更佳撥備前經營溢利增長和高於預期的重慶銀行(1963)撥備,將大新銀行(2356)和大新金融(440)的2018和19年預期每股盈利,分別調低9.8%和3.2%。該行將大新銀行目標價由原來19元調低至18元,評級「中性」,而大新金融目標價則維持60元,評級仍為「增持」。

德銀維持港銀「審慎」取態

德銀表示,最新金管局數據加強其對港銀經營環境存挑戰的看法,維持對行業「審慎」的立場。本月有三大負面:1) 貸款按月跌0.1%;2) 定期存款佔比升至存款46%; 3) 樓價連續兩月跌,按月跌1%。這些挑戰料導致貸款競爭,淨息差負面,影響投資產品興趣和銀行的抵押品價值,但認為中銀香港(2388)估值不高。

中信里昂維持港銀「增持」評級

中信里昂表示,港銀9月貸款大致穩定,而定期存款需求推動整體存款按月升0.6%,令貸存比率由74.5%改善至74%,而3個月本港同業拆息-倫敦拆息上月已擴闊,目前為41點子,然而經過近期估值下調,更挑戰性的收入展望已反映在港銀身上,維持對行業「增持」看法,首選為中銀香港(2388),最不看好恒生(11)。

花旗料虛擬銀行拖累恒生中銀

花旗再發報告評論香港最快年底發放虛擬銀行牌照,中期將增加港銀IT投資,料未來5年成本年增3-5%,複合年增長率約一成,未來5年料恒生(11)和中銀香港(2388)的股東回報率將跌一個百分點至9%,市賬率被下調4%,若數碼化領先者可轉移部份影響,而最易受影響由大至小:恒生>匯豐>渣打>中銀香港>東亞(23)。