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安邦保险挂牌转让成都农商行35%股权 比净资产溢价约20%


2018年12月12日,安邦保险集团在北金所挂牌,称将转让成都农商行35亿股股份,报价168亿元,挂牌时间不到1个月,即到2019年1月9日结束。

  这意味着,相关股权转让交易可能很快会有结果。据财新记者此前了解,安邦转让成都农商行股权开始于2018年7月末,彼时已有一些有意向的投资者进场,包括四川当地的政府基金或金控集团;2018年8月2日,一些潜在接盘股权的企业则以“新股东董事代表”的身份,与成都农商行内部的各部门进行业务梳理与洽谈,即进行前期尽调。多位知情人士告诉财新记者,有可能由政府牵头,与一些有实力的民企组成联合体,洽购这部分股权。

  除此,按照财新记者多方了解的信息,这一交易价格对比2017年底成都农商行每股4.03元的净资产,PB(市净率=股价/每股净资产)比1.19倍略多。综合未上市银行股权交易的定价来看,这是个比较符合市场规律的交易交割。据财新此前报道,净资产溢价20%是安邦工作组处理这一资产的心理价位(参见财新WeNews “金融人·事“2018年8月14日“安邦有意清仓成都农商行股权 接盘者要点”)。不过,由于原安邦集团在成都农商行造成的不良资产还不知道是否已经充分暴露,因此,也有接近农商行人士认为这个价格“不知怎么定的,是不是有点高”。

有接近成都农商行人士对财新记者指出,在2010年前后,安邦原实际控制人吴小晖率队买入该行时,给出的是1.6元/股的价格,低于1倍PB。其间,为了将该行的价格尽可能压低,安邦更换过评估中介公司、调整基准评估日,甚至“倒签”到成都市国资委备案信息。“因为已经内定了每股1.6元的价格;将每股净资产评估到1.4元,就可以对外宣传是安邦溢价进入。”

  据财新记者此前了解,在安邦原实际控制人吴小晖2018年3月13日因案被查并辞职后,原保监会发展改革部主任、安邦接管组组长何肖锋与四川银监局副局长李国荣等,借调了平安银行的几位专业人士,带队抵达成都农商行,宣布成立风险监测组,对成都农商行入场调查,并维持经营稳定,要求各个部门全力配合。

  据知情人士透露,风险监测组已经查出,该行同业业务存在较大窟窿,目前暴露出来的20亿元,已经被立案调查。此前有关人士已在内部被调整了职务。

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許文昌:合和私有化成功機會或不高


筆者稍早前呼籲合和應考慮在出售合和公路基建(737)後,增派特別股息,曾在2月合和股東會上與胡應湘父子交流,被胡文新笑稱敝評論等同摩根士丹利的股評,然而筆者提出「合和今次派息的保守確與過去有別」,胡應湘當時回應:「大家做盤數睇法唔同。」事隔不足一年,卻提私有化,可能就是部份原因。

然而當時胡應湘在股東大會上相當肯定的指出未來數年集團派息應可維持,直至合和二期落成,即變相會將出售所得用作持續分派,而且灣仔項目的部分發展資金也涉50億元,然而股東都有充份等待的心理準備。正如私有化通告所言,尚有包括皇后大道和山坡臺的項目需要密集資本投入,突然選擇私有化確是意外。

筆者今年2月時候曾經明言「整體而言,合和管理層對股東算是公道盡責,而且在股東會上表現比筆者見過的大多數企業為佳,其對市道的保守判斷也是合適的,而且似乎重投內地投資項目機會不大……目前市況波動股價折讓鉅大,經常息率逾4厘,值得留意。」即使今次私有化失敗,對小股東也是一個好的提議。

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星展指港銀大致調整到位,維持大新銀行買入評級

星展表示,2019年展望1) 貸款增長溫和、2) 淨息差續擴闊和3) 溫和較高的預期信貸損失(ECL)撥備支出,逆風已大致反映,由於行業估值已回歸五年平均低一個標準差,料近期回調已大致反映18年上半年業績後的期望重設。中銀香港(2388)為其首選,因為低期望和較低非銀行內地配置,現價1.1倍預期市賬率吸引。

星展降恒生(11)評級至「持有」,目標價由230元大降19.1%至186元,因估值高於中銀香港80%,相當高於五年平均兩個標準差。反觀大新銀行(2356)價值顯現,因其過去數年貸款賬目擴張謹慎,且重慶銀行(1963)的撥備損失可控,料只相當於6%整體資本,維持「買入」評級,目標價由21.65元略降8%至19.9元。

花旗料2019年港銀將續跑輸恒指,料區間上落

花旗報告表示,本地銀行今年以來跑輸恒指4%,除了恒生升5%,其他跑輸逾一成,9月份沽售加速,雖然很多負面似乎已在股價反映,但在缺乏催化劑下達致2017年初行業重評的水平,前景仍富挑戰,料在信貸周期尾部港銀將在2019年跑輸恒指,估計行業很可能是區間上落,推薦在接近估值低端的價值股。

花旗稱對港銀審慎,在疲弱信貸需求和第四季較低同業拆息影響盈利下,有機會再試2015年估值低位(即10-15%下跌),三大主題包括1) 潛在資金外流、2) 聯儲局加息速度、3) 結構性較低貸款增長,除非部份宏觀風險最後好於預期,該行認為中銀香港(2388)較恒生好因beta值高,沽售東亞即使短期有特別息機會。

台資直接持股中國銀行,富邦金廈門開首例

富邦金控宣布,已完成受讓子公司富銀香港持有的廈門銀行普通股股權,正式直接持有廈門銀行 19.95% 股權。值得一提的是,目前市場上還有消息傳出,富邦金控還有意出售富銀香港,但富邦金控僅回應,這與此事無關,仍不願正面評論。

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