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海通:大新銀行料2019年貸款增中單位數,維持目標價17.4元

海通國際探訪大新銀行(2356),管理層稱2019年上半年貸款環比增長放緩至單位數,主要由於貿易融資和澳門地產發展貸款下跌,主要貸款增長動力來自香港住宅按揭和對內地大中型企業貸款,料2019年貸款增長為中單位數字。管理層也料2019年上半年淨息差將環比持平,也未見存款由活期轉至定期的趨勢。

海通國際估計,大新銀行的同業拆息基礎的資產和負債分別佔其平均利息收益資產(AIEA)的26%和34%,故拆息和存款利率息差每跌25點子,淨息淨息差將升2點子,而淨美元倫敦同業拆息資產料佔2018年AIEA的8%,故美息每降25點子將收窄淨息差2點子,故該行上調對大新銀行2019-20年的淨息差預測至1.9-1.93%。

海通國際又指,大新銀行見證券經紀、貿易融資和信貸相關費用在2019年上半年下跌,相當於2018年毛收入27.5%,然而在基金分銷方面只見有限跌幅,而銀保業務和客戶為主的外匯相關業務也維持健康增長,海通降2019-21年淨收用收入複合增長由9.3%降至3.9%,維持大新銀行目標價17.4元,評級維持「買入」。


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