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德銀:大新金融應研實物分派大新銀行並出售一般保險

德銀表示,大新金融(440)成功出售人壽業務將舒緩交易可能失敗的風險,然而扣除特別股息,大新金融層面將繼續維持大量過剩現金資本,相當於每股9.85元或2016年下半年15%股本,長期而言將予投資者較高派息率的希望,維持大新系為本港銀行股首選,且估值在長期併購因素之下並不高。

德銀稱,大新金融特息金額高於該行預期令私有化大新銀行(2356)可能性消失,而加強銀行資本或反映主要股東繼續經營銀行的意願,雖然特息有助收窄大新系差價,但更多企業行動有助釋放更多價值——其中就是實物分派銀行,有助提高銀行成交、讓母子利益一致且剩餘的一般保險可以潛在出售。


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