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德銀指中銀香港收購東盟資產作格不平宜

德銀表示,中銀香港(2388)宣布收購中國銀行(3988)的馬來西亞和泰國附屬作為系內東盟的重組計劃,收購價為69億港元現金,相當於1.6倍市賬率。其中大馬作價相當於1.76倍,其去年賺2.03億元和股東回報率9倍;而泰國作價為1.46倍,去年賺1400萬元和股東回報率0.7倍。

德銀初步指出,收購作價並不平宜,因為該行跟蹤的馬來西亞和泰國本土銀行目前在市場均以1.4倍和1.2倍交投,而且於本土市佔率和股東回報更高。雖然收購有溢價,但相信中銀管理未來將較母行更為投入,長遠料有上升潛力,而收購後中銀香港仍有610億元過剩現金,料年內特別息有空間。

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