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摩通升大新金融評級至「增持」,現折讓不合理

摩根大通將大新金融(440)評級由「中性」上調至「增持」,認為經過近期急速調整後現價吸引,因為基礎營運穩定且中期業績料勝市場預期,加上逾4%股息率,目標價由原來56元升至60元,相當於19年預期市賬率0.7倍, 相當於過去5年的平均水平,而且在9%股東回報率下估值不高,建議大新銀行(2356)股東可換馬。

摩通指,大新金融現價只有0.5倍預期市賬率,已相當於全球金融危機和歐債危機的歷史谷底水平,故未來12個月有吸引買入機會,且大新金融現價只相當於大新銀行(2356)市值66%,甚至低於共所持的74.6%股份,若包括30億元過剩資金,其控股折讓近三成並不合理,折讓不合理和較高股息下建議銀行股東換馬。

摩通預期,大新銀行(2356)18全年將有高單位至低雙位的撥備前經營溢利增長,貸款增長料達單位數的原來目標,且中期淨息差大致穩定,但費用收入則可望增長三成,而管理層稱一般保險的收入主要為公共基建項目故中期動力溫和,大新金融仍在尋找併購目標,故資金回報經過去年大量注資之後短期仍會保持低位。


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