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星展料大新銀行賣盤值兩倍市賬率 目標價18.7元

星展重新覆蓋香港銀行股,認為貸款回升加上非利息收入停止收縮的支持下,今年港銀盈利可望復蘇,而行業三大關鍵因素在於:1) 淨息差走勢;2) 按揭貸款競爭如何影響淨息差和帶來輕微貸款增長;3) 擴張計劃的執行,但該行暫時只計及行業3點子的淨息差擴闊,因流動性充裕和按揭競爭限制升幅。

星展認為併購將成港銀叫幕聲,而大新銀行(2356)是首選,目前利息環境有利其淨息差和估值,吸引王氏出售持股,料最少值2倍市賬率反映稀缺溢價,目前以低於賬面值交投不合理,因其股東回報達一成且有併購概念,予「買入」評級,目標價18.7元。東亞(23)也有併購角度但受累中國和股東結構。

星展相信,中銀香港(2388)目前估值未充份反映其穩健香港營運和海外增長能力,同予「買入」評級,目標價36元。東亞(23)由於併購不會短期發生,予「充份估值」,目標價27.8元。恒生(11)由於大比例美元和港元資產,加上往來戶對儲蓄戶率高,最受惠加息,評「持有」和目標價150元。


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