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德銀料港銀中期面對挑戰 維持大新系「買入」評級

8月底踏入香港銀行和大新系業績公布期,德銀坦言,港銀中期業績的主要挑戰是較低貸存比率造成的息差窄、較少的費用收入和資產質素開始正常化,不過好處是港銀資本維持強勁也缺乏再投資渠道,其中大新和中銀香港(2388)的非核心出售收益將提供更多正面的企業行動空間,並為股價提供關鍵支持。

德銀維持大新金融(440)和大新銀行(2356)的「買入」評級,因受事件因素催化劑帶動,不過銀行資產質素將面對來自中小企賬目的阻力,然而大新人壽近期簽訂的銀保協議可以提供不俗的長期經常收入,而大新金融估值吸引,且有特別股息和潛在銀行企業行動。目前港銀以1.5倍市賬率交投,2016年股東回報料為11%。

大華繼顯則相信,受較弱費用收入影響,港銀中期業績扣除一次性項目將會按年下跌7.2%,料淨差息將進一步收窄,不過香港資產質素料可維持健康,對行業予「與大市同步」評級,予大新銀行「持有」評級,重申一旦該行賣盤每股可值30元,但現價以其未來數年10%的回報則基本面已算合理。

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