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許文昌:大新銀行股東周年大會發言稿

2016年5月31日

各位大新銀行管理層、各位股東、傳媒朋友:

大家好,我叫許文昌,是大新系股東和網上財經節目主持,也因為關心大新系而創建了Godahsing.com的網站,多謝各位容許我藉股東周年大會之際發言。

過去我投資和跟進大新系已經有相當時間,包括曾參與2014年系內的連環供股,也不下無數次公開介紹大新系的上市企業。我敢於長期介紹大新系,主因是大股東王氏家族和管理層一向予人穩健信實的形象,相對關注股東回報,派息之餘,過去集資也是依循公平的、小比例的供股形式進行。

2008年的金融海嘯徹底改變銀行的營運模式和監管要求,大新系當年也曾因應情況而短暫停發股息。光陰荏苒,2016年當下的環球金融業依然面對各種困難,監管收緊之外,內地經濟L型放緩、信貸風險等更波及到中港金融機構的評級展望,銀行壞賬升溫已經成為市場共識。

我欣賞大新銀行管理層的居安思危,在業績公告中強調「中國大陸的基本信貸趨勢仍令人有所擔憂」,「整體而言,本集團認為前景仍略為負面。」集團主席王守業先生「預期前景會有一定程度的放緩,且同時存在下行風險」,董事總經理王祖興先生也表明「未來實現較可觀之股東資金回報率將更具挑戰」。

然而,香港上市銀行同業均在目前波動市況之下,尋求不同方式改善資金回報,比如去年開始恒生銀行(11)出售興業銀行股權,中銀香港(2388)尋求出售南洋商業銀行和集友銀行,東亞銀行(23)放售卓佳集團,而目前大新系正專注大新人壽的策略檢討,但我相信銀行部份稍後也有研究空間。

事實上,目前大新銀行預期市賬率只有0.8倍,低於香港上市銀行接近1.2倍的平均數,除了集團股東回報相對較低之外,相信受到其持股14.7%或重慶銀行(1963)29.3%的H股部份所拖累;後者目前以0.7倍市賬率交投,而目前本港上市內地銀行股平均估值為0.6倍,A股同業估值也只有區區0.8倍。

因應內銀股的週期下行,大新銀行早前沒有參與重慶銀行配股而被攤薄,是合理的;但我更期望管理層盡早處理這部份股權,以改善集團估值和股東回報。

希望大新銀行管理層可以正面回應。多謝各位。

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