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麥格理稱大新金融出售如預期 目標價71.16元

麥格理近期與大新金融(440)管理層會面,確認人壽出售符合進度,並會宣派特別股息,收購方泰禾正在獲得監管許可,而定價不變。而交易自宣布以來已5個月,相類交易則有富通出售香港保險業務涉9個月。該行仍然預期,大新金融可以派發22億元為特別股息,料只有少於3億元用於注資一般保險業務。

麥格理相信,出售人壽後大新金融有3個選擇,1) 繼續維持兩間上市企業,集團或有助銀行低成本注資,但資本回報差低,加上上市和會計費用,不屬良好使用資金;2) 回購大新銀行(2356)並注銷,但根據與管理層討論機會低;3) 出售銀行並回饋資本予股東,料將取得好價錢。

麥格理認為,大新金融今年以來股價已升三成,但由於出售人壽交易未完全反映,料有再升空間,該行現修改特別息看法,料將在今年派發一次特別股息6.5元或總共7.82元而非分三年派發,維持「跑贏大市」評級,予目標價71.16元。而銀行營運方面,仍見中小企資產質素惡化,增長仍慢。


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