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摩通指大新金融將資本過剩 大新銀行風險回報佳

摩根大通維持大新金融(440)「中性」評級和59元目標價,該行認為即使其將大新人壽出售收益完全作特別息12元分派,管理層也不排除作小量一般保險的併購,但其資本依然過剩,而現價若予一般保險零價值,仍有一成的綜合企業折讓,而折讓不易消除。不過其估值不高,若股價跌穿50元是執平貨機會。

摩根大通維持大新銀行(2356)「增持」評級,目標價18元,該行認為其今年下半年和明年維持穩定經營環境,故現價下跌風險有限,且不認為市場已反映其在大新人壽完成減持後將通過分銷協議而得的更佳收入或利潤貢獻。大新銀行風險回報吸引,現價僅0.8倍市賬率,潛在盈利上調和併購期望重現。

摩根大通表示,香港銀行今年整體以來由於減持資產和相關資本管理而跑贏恒指,雖然今年下半年在貸款改善和低基數下,撥備前經營溢利將重拾增長,但動力難言震奮,該行仍將中銀香港(2388)視為首選,但恒生銀行(11)在年底前或有交易機會,因為美國加息可能性提高,且恒生已相對同業大幅跑輸。

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