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星島投資王:大新金融憧憬派特息

10月6日

環球經濟不景,本港銀行業盈利亦全綫倒退,大新金融(440)在出售壽險業務後,未來的收入來源主要來自大新銀行(2356),惟該銀行上半年的不良貸款率進一步上升,加上非利息收入大跌超過三成,拖累大新金融上半年少賺14%。在本港經濟缺乏利好消息下,預期該股會於50至54.5元之間上落,但每股派息保持穩定增長,加上出售壽險業務最快在今年完成,有望派特別息,可考慮於51元以下分注收集。
大新金融上半年純利按年跌14.9%,至9.14億元,主要受銀行貸款減值虧損、服務費及佣金收入下跌所致。大新銀行上半年受貸款減值大增78%所拖累,少賺13.88%,至10.73億元,為8年來首次的業績倒退。
另外,大新為重慶銀行(1963)主要股東之一,持股約14.7%,相關溢利貢獻按年升10.6%,至6.66億元。雖然近年港銀併購潮甚囂塵上,但集團早前表示,暫時未有出售旗下銀行業務的計畫,亦無意將兩公司進行重組。
摩通料其派10元特息
  大新金融旗下壽險業務將於年底前完成出售,估計能為集團帶來逾40億元盈利。摩通估計,該股將派發最少每股10元的特別息,回報率為19%。麥格理指,出售壽險業務能為集團帶來2016至2018年度平均每年3.62元的每股份派,但低於預期的5.82元。雖然集團於8月表明並無既定派息政策,但預料派息比率將會維持20%以上水平。
  現時香港中小企在內地業務經營面臨挑戰,大新金融上半年淨息差及減值貸款比率按年各分別升0.18個百分點及0.28個百分點,至1.94%及1.03%。麥格理指出大新金融資產質素有惡化趨勢,仍維持其「跑贏大市」評級,惟目標價由76.7元至71.16元。昨收報51元。
靜待收購合併消息
  君陽證券有限公司行政總裁鄧聲興指,在股息憧憬下,集團股價料可靠穩。惟出售人壽業務所得的資金用作股息的比例仍不確定,估計對股價刺激作用有限。相信若有收購合併的消息才對股價有較大的刺激作用,短期股價料於現水平橫行。
  信誠證券有限公司基金經理王海翔指,集團早前公布出 售大新人壽、大新保險服務及澳門人壽業務,除有利盈利數字表現,部分所得資金將於用派發特別股息,可對股價帶來一定的支持。股份自公布出售事項以來,股價走勢呈反覆上落,可考慮現水平分注吸納以待宣布交易完成並派特別息,刺激股價上揚以圖獲利,短綫目標60元,穿47元止蝕。

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